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網(wǎng)易家居：家裝行業(yè)洗牌陣痛期行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，看好家裝龍頭東易日盛投資前景
發(fā)布時(shí)間：2019-08-26 09:31:01
進(jìn)入2019年的家裝行業(yè)，沒(méi)有了2015年資本瘋狂涌入的盛況，亦沒(méi)有2018年過(guò)山車(chē)式起伏跌宕的跑路潮、倒閉潮的情景。2019年的家裝行業(yè)，大行業(yè)、小企業(yè)的行業(yè)特征依舊明顯。與此同時(shí)，2019年的家裝行業(yè)進(jìn)入新的行業(yè)陣痛期，一方面地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大佬紛紛跨界進(jìn)入家裝行業(yè)，說(shuō)明家裝行業(yè)吸引力依舊很足；一方面仍有許多裝企退出家裝市場(chǎng)。家裝行業(yè)進(jìn)入新的整合洗牌期，行業(yè)集中度進(jìn)一步向東易日盛家裝龍頭企業(yè)靠攏。
8月20日，東易日盛發(fā)布2019年半年度財報，報告期內，東易日盛營(yíng)收18.65億元，同比增加3.02%。在2019年的大經(jīng)濟環(huán)境下，虧損的企業(yè)不在少數，東易日盛業(yè)績(jì)能達到如此已經(jīng)非常不錯了。從東易日盛半年財報來(lái)看，筆者并不擔心東易日盛接下來(lái)的業(yè)績(jì)表現，這是因為家裝行業(yè)有明顯季節性的特征，東易日盛下半年業(yè)績(jì)必將給我們投資者驚喜。且從東易日盛半年財報上來(lái)看，東易日盛的負債結構健康，東易日盛負債主要為無(wú)息負債，包含預收及應收款項。相信隨著(zhù)下半年工作的開(kāi)展，東易日盛在股票市場(chǎng)的表現會(huì )越來(lái)越好。從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，隨著(zhù)家裝行業(yè)集中度進(jìn)一步的提升，東易日盛的業(yè)績(jì)必將實(shí)現跨越式的增長(cháng)，東易日盛絕對是支穩健的長(cháng)線(xiàn)潛力股，作為投資者的眼光要長(cháng)遠。
持續增長(cháng)的萬(wàn)億級家裝市場(chǎng)，家裝市場(chǎng)需求依舊強勁
2018年全國住宅裝修裝飾完成總產(chǎn)值為2.04萬(wàn)億。短短8年的時(shí)間，全國住宅裝修裝飾完成總產(chǎn)值從2010年的0.95萬(wàn)億增長(cháng)到2018年的2.04萬(wàn)億，將近翻了2倍還要多，強勁的市場(chǎng)增速不禁令人稱(chēng)嘆。隨著(zhù)人們對美好生活方式及生活品質(zhì)的追求，未來(lái)家裝行業(yè)的市場(chǎng)規模將持續擴大。在如此大的家裝市場(chǎng)規模下，行業(yè)龍頭東易日盛的業(yè)績(jì)也必將有更大的想象空間。
與此同時(shí)，老百姓的裝修需求，從最開(kāi)始的一生一宅、結婚一宅的強需低頻需求階段；逐漸變成每逢大事必裝修的改善型裝修需求階段；到現在的軟裝局裝自我滿(mǎn)足型裝修需求階段；家裝由超低頻消費、逐漸朝著(zhù)低頻消費、中低頻消費發(fā)展，人們裝修就像換個(gè)車(chē)或者換個(gè)手機一樣頻率越來(lái)越高。家庭消費不斷升級的背景下，家裝消費市場(chǎng)增長(cháng)依舊強勁。
不過(guò)，這塊萬(wàn)億級的市場(chǎng)蛋糕，不是每個(gè)裝企都能分得一杯羹的。
大行業(yè)、小企業(yè)，家裝行業(yè)進(jìn)入整合洗牌期
家裝行業(yè)大行業(yè)、小企業(yè)特征依舊明顯，從上圖中可以看到，國內裝修企業(yè)資產(chǎn)規模億元以上企業(yè)占比僅為8.5%，具備全國規模的企業(yè)不超過(guò)50家，裝修企業(yè)資產(chǎn)大多集中在5千萬(wàn)-1億元范圍。從2011至2017年的6年間共有1.5萬(wàn)家企業(yè)退出了市場(chǎng)，2018年行業(yè)更是經(jīng)歷了不規范企業(yè)跑路、倒閉潮，預計更多企業(yè)已退出市場(chǎng)。
綜上可以看出，家裝行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入新的整合洗牌期，行業(yè)集中度進(jìn)一步明顯提升。洗牌期的家裝行業(yè)，缺乏市場(chǎng)競爭力的裝修企業(yè)已被市場(chǎng)淘汰，大浪淘沙剩下來(lái)的裝修企業(yè)才更具有核心競爭力，可以說(shuō)“剩者為王”。而東易日盛就屬于那個(gè)“?！毕聛?lái)的，這也是筆者長(cháng)期看好東易日盛股票的原因。東易日盛作為億元規模家裝企業(yè)中的首家A股上市企業(yè)，據東易日盛公開(kāi)發(fā)表的2019年半年度財報顯示，2019年上半年?yáng)|易日盛營(yíng)收能達到18.65億元，在整個(gè)大經(jīng)濟環(huán)境下，東易日盛業(yè)績(jì)表現確實(shí)已經(jīng)不錯了。
家裝行業(yè)集中度向東易日盛龍頭企業(yè)靠攏
家裝行業(yè)大行業(yè)小企業(yè)的行業(yè)特征無(wú)法改變，正在經(jīng)歷洗牌期陣痛的家裝行業(yè)，剩下來(lái)必是有實(shí)力的企業(yè)，家裝行業(yè)逐漸向龍頭企業(yè)靠攏，這對整個(gè)家裝行業(yè)的市場(chǎng)規范及發(fā)展必將是利好的苗頭。
目前家裝行業(yè)集中度不斷提升的情況讓筆者不由想起了我國乳品行業(yè)的發(fā)展路徑。國內乳品行業(yè)如今的巨頭企業(yè)，也是經(jīng)歷了行業(yè)不斷集中的一個(gè)過(guò)程。從公開(kāi)數據可以了解到， 1980年以來(lái)我國乳制品消費量提升了約27倍，由1980年的136.7萬(wàn)噸大幅增長(cháng)至2018年的3943萬(wàn)噸，復合增長(cháng)率達9.25%。乳品企業(yè)格局從2016年國內規模乳企數量也從2008 年的 815家直降到 623 家，前三大乳企總市場(chǎng)份額陡升至峰值 46.6%。到2018年top3 乳企市場(chǎng)份額穩步攀升至 50.2%，伊利、蒙牛和光明三家公司分別以 23.6%、22.4%和 4.2%位列市場(chǎng)份額前三。之后，我國乳品行業(yè)龍頭模式基本趨于穩定。
對于家裝行業(yè)而言，這里值得一提的就是家裝龍頭企業(yè)東易日盛，東易日盛2014年率先登陸深圳A(yíng)股上市，成為家裝第一股。在整個(gè)家裝行業(yè)信息化水平普遍落后的背景下，東易日盛一直堅持信息化、數字化轉型，目前已通過(guò)科技手段聯(lián)通家裝全業(yè)務(wù)，這對規范整個(gè)家裝行業(yè)發(fā)展、提高行業(yè)效率有著(zhù)革命性的突破。
進(jìn)入整合洗牌期的家裝行業(yè)，行業(yè)集中進(jìn)一步提升，在持續增長(cháng)的萬(wàn)億級家裝市場(chǎng)規模下，東易日盛龍頭優(yōu)勢必將愈加凸顯。隨著(zhù)東易日盛數字化戰略的進(jìn)一步落地，未來(lái)，東易日盛業(yè)績(jì)必將繼續增長(cháng)。從股市長(cháng)遠的發(fā)展來(lái)看，筆者仍看好家裝龍頭東易日盛的投資前景。
