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發(fā)布時(shí)間:2019-08-23 17:17:23
提起沃倫·巴菲特,大家應該都特別的熟悉,他是全球著(zhù)名的投資商,被我們稱(chēng)之為“股神”。很多人為了能與他共進(jìn)午餐,從他那里解惑并學(xué)得一些投資技巧,不惜花費巨額資金,據悉,巴菲特午餐在2018年甚至拍出了330萬(wàn)美元新歷史天價(jià)。那么,巴菲特在投資方面有哪些高明之處?他是通過(guò)哪些方面來(lái)判斷一家公司是否值得投資?接下來(lái)讓我們通過(guò)他的視角,分析一下家裝第一股東易日盛。
一:值得投資的公司一定要財務(wù)穩健,現金流充沛
在“股神”巴菲特看來(lái),上市公司好比“樹(shù)林”,而自由現金流就像“樹(shù)林中的小鳥(niǎo)”,投資者的目標就是用最少的成本捉到樹(shù)林中盡可能多的小鳥(niǎo)。但是,現在股票市場(chǎng)上,有很多投機的人只關(guān)心股價(jià)的漲跌,從來(lái)不考慮企業(yè)現金流的問(wèn)題,從“股神”巴菲特的視角出發(fā),這樣做并不明智,這就相當于到林子里捕鳥(niǎo),卻不關(guān)心有多少鳥(niǎo)可捕以至于出現無(wú)鳥(niǎo)可捕的情況。一個(gè)能夠產(chǎn)生自由現金流的企業(yè),才能讓投資者真正擁有財富。如果企業(yè)根本無(wú)法產(chǎn)生自由現金流,那么獲利的只可能是那些利用市場(chǎng)泡沫的泡沫公司而已,投資者只能慘敗而歸。
那么什么是現金流?其實(shí)現金流就是一家公司庫存的可直接支配的現金或存款,往往是一家公司經(jīng)營(yíng)現狀最直接的最真實(shí)的數據反映,那么家裝第一股東易日盛現金流上表現如何?還是讓我們通過(guò)數據說(shuō)話(huà):
從數據上我們可以看出,除卻外部因素,東易日盛在2011年-2018年期間的期末現金基本上處于一個(gè)穩定上升的趨勢,這說(shuō)明東易日盛主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力強,現金流是十分充沛的。國外企業(yè)例如蘋(píng)果、可口可樂(lè )、沃爾瑪、亞馬遜正是因為非常出色的現金流收到了巴菲特的青睞,國內企業(yè)除東易日盛外,新城控股、中國聯(lián)通、融創(chuàng )中國等也有著(zhù)相當不錯的現金流。
如果說(shuō)現金流體現的是企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況,那么是財務(wù)安全就是企業(yè)的生命線(xiàn)。沒(méi)有財務(wù)安全,企業(yè)就失去了前進(jìn)保障,顧客的權益也將毫無(wú)保障;一家沒(méi)有財務(wù)信譽(yù)的企業(yè),也終將失信于社會(huì )。那么,東易日盛財務(wù)安全的表現又是怎樣呢?新理財·中國財經(jīng)數庫曾基于國內外超過(guò)3萬(wàn)家、平均長(cháng)達10年以上的海量的財務(wù)大數據的掃描分析,遴選出13個(gè)指標,并從規模安全性、業(yè)務(wù)安全性、資金結構安全性、現金流安全性四個(gè)維度,構建中國上市公司財務(wù)安全評價(jià)指標體系。東易日盛作為百強榜單中的唯一一家家裝企業(yè)位列500強第91位,建筑裝飾行業(yè)共有五家企業(yè)殺入全國百強,他們分別是中國建筑、中國海誠、中國電建、亞翔集成以及東易日盛。
值得一提的是,近期,2019年?yáng)|易日盛半年報顯示東易日盛虧損,但拉長(cháng)時(shí)間點(diǎn),我們可見(jiàn)東易日盛增長(cháng)情況還是穩定的,我們去分析東易日盛投資前景,就一定不能只看2019年的東易日盛半年報,因為東易日盛半年報所呈現出來(lái)的是暫時(shí)情況,而家裝行業(yè)確實(shí)在上半年少有企業(yè)可以盈利,我們做投資,一定要具備長(cháng)遠的眼光,長(cháng)線(xiàn)的去看東易日盛業(yè)績(jì)水平。
二:值得投資的公司一定要營(yíng)收和凈利潤能夠實(shí)現穩健增長(cháng)
巴菲特曾說(shuō)過(guò):"市場(chǎng)短期是一臺投票機,但市場(chǎng)長(cháng)期是一臺稱(chēng)重機。"投票機計算的是投票的多少,短期內股價(jià)上漲是靠資金推動(dòng),股市投票用的不是選票,而是鈔票,只要投的鈔票多,股價(jià)就會(huì )上漲,管它背后的公司業(yè)績(jì)是好還是壞。但長(cháng)期看,股市是稱(chēng)重機,稱(chēng)的是公司盈利的多少,盈利增長(cháng)多少,股價(jià)就會(huì )相應增長(cháng)多少。所以,我們一定要時(shí)刻牢記,最終決定股價(jià)的,不是股市,而是盈利,是企業(yè)本身的業(yè)績(jì)表現,盈利才是企業(yè)的發(fā)動(dòng)機,起著(zhù)決定性的作用,市場(chǎng)可能會(huì )在一段時(shí)間內忽視企業(yè)的成功,但最終都會(huì )加以肯定。一般情況下,巴菲特只選擇那些毛利率能夠長(cháng)期穩定地保持在20%左右的優(yōu)秀公司。
提到毛利率,那么毛利率是什么概念呢?打個(gè)比方甲商品的毛利率是50%,而乙商品的毛利率則是20%,也就是說(shuō)同樣賣(mài)100元的商品,賣(mài)甲能賺50元的毛利,賣(mài)乙則只能賺20元毛利??梢?jiàn),毛利率的高低真正反映出了不同產(chǎn)品的盈利能力高低。家裝第一股東易日盛盈利能力也讓我們很驚喜,近年來(lái),東易日盛營(yíng)收和凈利潤上持續穩健增長(cháng),綜合毛利率水平常年穩定保持在38%左右。
而對于股東而言,看重的除了毛利率外,還應該有凈利潤。毛利扣除與產(chǎn)品和服務(wù)的直接營(yíng)業(yè)成本后,再減去銷(xiāo)售、管理、財務(wù)等營(yíng)業(yè)費用,剩下的才是利潤,利潤再扣除掉應該繳納的所得稅之后,才是完全屬于股東的凈利潤,從凈利潤上,我們可以看出企業(yè)的盈利能力,東易日盛盈利能力在數據上看出也是屬于比較強的。
除以上外,巴菲特還十分看重未分配利潤,財報上所謂的未分配利潤,是指現金分紅、股票分紅等分配之后剩下的利潤部分。分紅不僅是判定股票內在價(jià)值的重要因素,也是上市企業(yè)回報投資者的一種重要方式。值得一提的是,作為家裝第一股的東易日盛分紅也很“慷慨”,自上市以來(lái),一共進(jìn)行5次分紅。據東易日盛集團董事長(cháng)陳輝表示:東易日盛屬于家裝行業(yè),特點(diǎn)就是現金流非常好,東易日盛做的融資已經(jīng)足夠發(fā)展新業(yè)務(wù),所以東易日盛分紅是是本著(zhù)回報股東的態(tài)度,這也是響應證監會(huì )的號召。
近年來(lái),東易日盛每股未分配利潤情況如下圖:
同期,東易日盛的每股公積金和股息率情況如下圖:
東易日盛上市以來(lái)分紅派現及募集資金的對比情況如下圖:
除東易日盛分紅“慷慨”外,中國平安、招商蛇口、雙匯發(fā)展、福耀玻璃、方大特鋼等企業(yè)也是誠意滿(mǎn)滿(mǎn),豪氣派發(fā)現金紅包。每股未分配利潤金額較多的公司中不少是有著(zhù)高分紅傳統的分紅“??汀?。白酒業(yè)的貴州茅臺、洋河股份,家電業(yè)的格力電器、美的集團,醫藥界的云南白藥,汽車(chē)業(yè)的江鈴汽車(chē)、上汽集團、長(cháng)安汽車(chē)等公司的分紅實(shí)力、動(dòng)力均不容小覷。這些都是投資者盡量不要錯過(guò)的高分紅“??汀?。
三:值得投資的公司一定要主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰
巴菲特還說(shuō)過(guò):“沒(méi)有負債的公司才是真正的好企業(yè)”。好公司是不需要借錢(qián)的,投資時(shí),也要盡量選擇負債率低的公司。打個(gè)簡(jiǎn)單的比喻,負債經(jīng)營(yíng)對于公司來(lái)說(shuō)就是帶刺的玫瑰,如果玫瑰上有非常多的刺,那么我們就要選擇刺很少,或者刺的分布比較合理的公司。東易日盛資產(chǎn)負債結構健康,負債主要為無(wú)息負債(預收及應付款項),而東易日盛資產(chǎn)負債結構健康,主要也要得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰,方向明確。
目前,東易日盛業(yè)務(wù)體系基本覆蓋了整體家裝、家裝套餐、定制化精裝、高端別墅裝飾等范圍。從數據上看, 2019年?yáng)|易日盛半年報雖然顯示東易日盛虧損,但拉長(cháng)時(shí)間點(diǎn),我們可見(jiàn)東易日盛增長(cháng)情況還是穩定的,下圖可見(jiàn),東易日盛近年業(yè)務(wù)收入均獲得相應提升,其中,家裝業(yè)務(wù)營(yíng)收為16.05億元,同比增長(cháng)19.99%;精工裝業(yè)務(wù)營(yíng)收為1068萬(wàn)元,去年同期不到40萬(wàn)左右,增長(cháng)了近26倍;公裝收入為1.63億元,同比增長(cháng)29.64% ,值得一提的是,近年來(lái)東易日盛集團加大了技術(shù)層面的研發(fā)力度,研發(fā)包括DIM+數裝美居系統、裸眼VR系統等增強客戶(hù)體驗,運用全方位的體驗營(yíng)銷(xiāo)策略,整合多種體驗營(yíng)銷(xiāo)渠道,全面覆蓋消費者在家裝消費方面的感官體驗,而這些東易日盛業(yè)務(wù)發(fā)展,是在東易日盛半年報中是無(wú)法清晰看到的,想要真正了解東易日盛投資前景,除了了解眼前東易日盛半年報出現的東易日盛虧損外,更應該看的就是東易日盛主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況以及東易日盛未來(lái)發(fā)展空間。